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傳統(tǒng)60/40投資策略能在2023年卷土重來嗎？

2022-12-22 10:43:35來源：

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策略師們表示，股票和債券之間的傳統(tǒng)配置比例仍然有意義，長期以來60%投資于股票、40%投資于債券可以對沖這兩種資產(chǎn)同時下跌的風(fēng)險。但2022年的情況并非如此，不少投資者都在調(diào)整這種組合。

通脹和不斷上升的利率打擊了這兩類資產(chǎn)，60/40組合指數(shù)今年以來下跌了約17%。但一些資深投資者表示，從長期來看，這種經(jīng)典的投資方式仍有意義，債券有望重新獲得與股票相抗衡的良好地位。

根據(jù)市場研究和資金管理公司Leuthold Group的數(shù)據(jù)，對于長期投資者來說，2022年股票估值的下降和債券收益率的上升，為未來60/40組合6.9%的平均回報率奠定了基礎(chǔ)。

但報告總結(jié)稱，這些回報帶來的波動性可能比過去更大。Leuthold的研究使用標普500指數(shù)作為其股票指標。但Morningstar個人理財總監(jiān)Christine Benz表示，60/40投資組合中的股票部分不應(yīng)該完全是美股?！拔乙恢闭J為這是人們對這種混合配置理解，但專家們不建議這樣做。大多數(shù)投資者應(yīng)該有國際股票敞口，但不是很多，但也有一些現(xiàn)金?！?/p>

Vanguard Group也建議對采用60/40策略保持耐心，在較短的時間內(nèi)，股市和債市同步下跌并不罕見。研究發(fā)現(xiàn)，自1976年以來，平均每七個月就有一個月的關(guān)節(jié)脫落。但報告稱，在同一時期，“投資者在這兩種資產(chǎn)類別中從未遭遇過持續(xù)三年的虧損”。

持久的邏輯

Vanguard投資組合構(gòu)建全球主管Roger Aliaga-Diaz表示：“對于那些在60/40投資組合中投資五年或更長時間的人來說，這種邏輯仍然成立。如果看看過去10年，包括今年的虧損，一些60/40的基準回報率為6.5%，所以平均而言，回報率將會達到6%到7%?！?/p>

Vanguard的基準60/40投資組合中的股票部分包括36%的美股和24%的國際股票；債券部分約22%是貨幣對沖的國際債券，19%是美國中間信用債券。

一些投資公司提倡60/40的投資組合，以納入更多的資產(chǎn)類別，比如另類資產(chǎn)。私募股權(quán)公司KKR最近的一份報告建議投資者將40%投資于股票，30%投資于債券，然后30%投資于另類資產(chǎn)，其中至少10%應(yīng)該是私人信貸。

報告認為，私人信貸、房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施等投資對通脹的抵御能力更強，長期而言應(yīng)能提供更好的風(fēng)險調(diào)整后回報。KKR發(fā)現(xiàn)，在截至6月份的24個月里，40/30/30組合的表現(xiàn)比傳統(tǒng)的60/40組合高出2.6%的回報率。

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